2017年，騰訊為(wèi)同程藝龍帶來(lái)了近8000萬平均月活躍用戶，同程藝龍65%以上(shàng)的活躍用戶來(lái)自騰訊。

　　繼6月21日同程藝龍向港交所遞交招股書(shū)後，6月25日美團點評（以下簡稱“美團”）再次于港交所遞交IPO招股書(shū)，兩家(jiā)的第一大(dà)股東均為(wèi)騰訊，南都記者梳理(lǐ)發現這也是今年以來(lái)騰訊投資的至少(shǎo)第6家(jiā)企業走上(shàng)IPO之路。

　　值得(de)注意的是招股書(shū)顯示，2017年，美團點評約89%的餐飲外賣交易通(tōng)過移動應用美團、美團外賣及大(dà)衆點評獲得(de)，通(tōng)過騰訊的微信及QQ入口獲得(de)的交易占比僅11%；2017年，騰訊為(wèi)同程藝龍帶來(lái)了近8000萬平均月活躍用戶，同程及藝龍的App端僅2800萬平均月活躍用戶，網站(zhàn)端僅1400萬，以由此計(jì)算(suàn)同程藝龍65%以上(shàng)的活躍用戶來(lái)自騰訊。

　　資本助推IPO

　　招股書(shū)顯示，2017年同程藝龍總營收52.26億元，實現淨利潤約7億元，其中同程網絡2017年營收27.07億元，淨利潤4.91億元，90%的營收來(lái)自機票(piào)、火(huǒ)車(chē)票(piào)等交通(tōng)票(piào)務預訂傭金；藝龍2017年營收25.18億元，淨利潤1.94億元，95%以上(shàng)營收來(lái)源于主業務酒店(diàn)預訂。

　　事實上(shàng)同程自2012年便有(yǒu)意上(shàng)市，直至去年才正式提上(shàng)議程。2017年6月同程宣布分拆為(wèi)以休閑度假遊及景區(qū)目的地為(wèi)核心的同程旅行(xíng)社（集團），以及以機票(piào)、酒店(diàn)、火(huǒ)車(chē)票(piào)等标品為(wèi)主要業務的同程網絡，其中同程網絡将先行(xíng)獨立上(shàng)市；2017年12月29日，同程旅遊集團旗下的同程網絡與藝龍旅行(xíng)網宣布合并為(wèi)新公司“同程藝龍”；半年後同程藝龍如期走上(shàng)IPO之路。之所以在近期踏上(shàng)IPO之路，一方面得(de)益于資本的力量助推。

　　在同程網與藝龍網兩家(jiā)公司合并之前，都曾獲得(de)騰訊、攜程的重金投資；此次同程藝龍的招股書(shū)披露，公司目前最大(dà)的股東為(wèi)騰訊，持有(yǒu)47621574普通(tōng)股，持股占比24.92%，攜程為(wèi)第二大(dà)股東，持有(yǒu)43723978普通(tōng)股，持股占比22.88%。

　　在業內(nèi)人(rén)士看來(lái)，同程藝龍從合并到IPO，背後都是雙方的共同資本方騰訊和(hé)攜程的推動，一旦上(shàng)市，騰訊和(hé)攜程将成為(wèi)最大(dà)的受益者。此外，6月4日華僑城20億元戰略投資同程旅遊加速了同程藝龍的上(shàng)市進程。

　　另一方面則來(lái)自于同程藝龍近年的整合效益逐漸顯現。從财務數(shù)據看，同程藝龍2015年、2016年、2017年分别實現營收16.1億元、36.3億元、52.26億元，2016年、2017年營收增速分别為(wèi)125.5%、44%。利潤方面，經曆了2015、2016年兩年虧損後，同程和(hé)藝龍在2017年實現盈利，淨利潤分别為(wèi)4.91億元和(hé)1.94億元，合計(jì)6.85億元。此外招股書(shū)數(shù)據顯示，同程和(hé)藝龍的毛利率連續3年增長，其中藝龍的毛利率由2015年的37.7%增長至2017年的67.8%；同程在2015年至2017年的毛利率分别為(wèi)60.6%、63.1%及68.3%。

　　騰訊流量或是雙刃劍

　　此外，同程藝龍招股書(shū)中披露的另一個(gè)較為(wèi)亮眼的數(shù)據是，活躍用戶的增長。數(shù)據顯示同程及藝龍的合并平均月活躍用戶從2015年的接近9000萬增至2017年的1.2億，年複合增長率為(wèi)16.9%。同期，同程及藝龍的合并平均月付費用戶由2015年的400萬增加至2017年的1500萬，複合年增長率為(wèi)99.6%。

　　值得(de)注意的是，騰訊的流量扶持成為(wèi)同程藝龍近些(xiē)年活躍用戶以及付費用戶的主要增長動力，但(dàn)另一方面對于騰訊流量的過度依賴也成為(wèi)同程藝龍的潛在風險。據了解，同程藝龍目前運作(zuò)微信及移動Q Q支付平台“錢(qián)包”界面內(nèi)的“火(huǒ)車(chē)票(piào)機票(piào)”及“酒店(diàn)”獨家(jiā)端口，同時(shí)也在微信平台上(shàng)開(kāi)通(tōng)了同程藝龍小(xiǎo)程序。

　　招股書(shū)數(shù)據顯示2017年，騰訊通(tōng)過上(shàng)述平台為(wèi)同程藝龍帶來(lái)了近8000萬平均月活躍用戶，同程及藝龍的App端僅2800萬平均月活躍用戶，網站(zhàn)端僅1400萬，由此可(kě)以計(jì)算(suàn)同程藝龍65%以上(shàng)的活躍用戶來(lái)自騰訊。

　　同程藝龍的月付費用戶來(lái)自騰訊的比例甚至會(huì)更高(gāo)，“2017年我們的月活躍用戶大(dà)部分以及月付費用戶絕大(dà)部分來(lái)自騰訊旗下平台”，同程藝龍也在招股書(shū)的風險因素部分中如是描述，“與騰訊關系的變差可(kě)能對我們的業務及增長前景，尤其就我們騰訊旗下平台，造成重大(dà)不利影(yǐng)響。”

　　“在線旅遊已經進入标品+流量的最後收割時(shí)代，目前在線旅遊行(xíng)業的新增流量不是來(lái)自OTA平台本身，而是一些(xiē)場(chǎng)景化的生(shēng)活方式産品比如微信支付、抖音(yīn)短(duǎn)視(shì)頻等”，智慧旅遊創始人(rén)劉照慧稱。

　　對比美團約89%的餐飲外賣交易來(lái)自美團、美團外賣及大(dà)衆點評，來(lái)自騰訊的微信、QQ等入口的交易比例僅11%。“原因在于美團以餐飲等高(gāo)頻消費品類為(wèi)主，同程藝龍是以機票(piào)、酒店(diàn)等為(wèi)主的低(dī)頻消費，在用戶規模上(shàng)相對較小(xiǎo)是正常的，另外産品品類屬性不同導緻平台對用戶的吸附能力也不同，同程确實需要提高(gāo)自身平台的用戶消費頻次和(hé)粘性”，勁旅咨詢CEO魏長仁向南都記者表示，“騰訊作(zuò)為(wèi)同程藝龍第一大(dà)股東，給予長期支持在情理(lǐ)之中，同程藝龍依靠騰訊的流量來(lái)源風險相對不大(dà)，但(dàn)未來(lái)同程藝龍需用更多(duō)營銷方式來(lái)減小(xiǎo)對騰訊流量依賴，獲得(de)更良性發展。”