近來(lái)，随着“同股不同權”新規的落地，港交所迎來(lái)內(nèi)地“獨角獸”上(shàng)市潮。6月26日晚，繼小(xiǎo)米、美團點評之後，港交所披露了鋼鐵(tiě)B2B電(diàn)商平台找鋼網的招股書(shū)，找鋼網同樣拟以同股不同權架構上(shàng)市，但(dàn)尚未披露具體(tǐ)募資金額。

　　對于鋼鐵(tiě)電(diàn)商平台來(lái)說，未來(lái)立足點是什麽？找鋼網創始人(rén)王東在公開(kāi)信中表示，未來(lái)中國鋼鐵(tiě)行(xíng)業，隻有(yǒu)同時(shí)具備以下三種能力的渠道(dào)或平台才能取得(de)更好的發展，這三種能力分别是全國化經營能力、數(shù)據處理(lǐ)能力和(hé)一體(tǐ)化服務能力。

　　暫未披露募資金額

　　找鋼網官網顯示，找鋼網成立于2012年，是國內(nèi)率先成立的鋼鐵(tiě)全産業鏈電(diàn)商平台，提供涵蓋整個(gè)鋼鐵(tiě)貿易價值鏈的綜合型全産業鏈服務。

　　找鋼網已完成六輪融資，投資機構包括經緯中國、IDG資本、華興資本、華晟資本、雄牛資本、紅杉資本、險峰長青、真格基金、京西創業、中泰證券等，累計(jì)融資金額超過20億元。

　　目前，找鋼網招股書(shū)尚未披露具體(tǐ)募資金額，但(dàn)明(míng)确了資金用途，其中50%的資金用于其鋼鐵(tiě)貿易業務擴張；30%用于開(kāi)發配套服務(包括但(dàn)不限于物流服務、倉儲、加工服務、供應鏈金融及大(dà)數(shù)據分析服務)；10%用于潛在的、對公司業務有(yǒu)補充作(zuò)用的投資收購；用于研發和(hé)一般企業用途的比例均為(wèi)5%。

　　找鋼網持股結構方面，目前王東持股14.03%，饒慧鋼和(hé)王常輝分别持股3.89%和(hé)2.07%，三位創始人(rén)為(wèi)一緻行(xíng)動人(rén)，一共持股為(wèi)19.96%；Fatcat International Limited持股18.64%；首鋼資本持有(yǒu)11.07%；經緯中國持股9.74%；真格基金持股5.7%；IDG持股4.72%；紅杉資本持股4%。

　　值得(de)注意的是，找鋼網在招股書(shū)中表示，和(hé)小(xiǎo)米、美團一樣，公司将采用同股不同權的架構，其股本由A類股份及B類股份組成。除少(shǎo)數(shù)保留事項外，對于公司股東大(dà)會(huì)提呈的決議案，A類股份每股可(kě)行(xíng)使10次投票(piào)權，B類股份享有(yǒu)一次投票(piào)權。在AB結構下，王東将持有(yǒu)A類股份高(gāo)達1.18億股，擁有(yǒu)第一大(dà)投票(piào)權。

　　主營來(lái)源自營業務

　　在“互聯網+”概念催化下，過去幾年鋼鐵(tiě)電(diàn)商平台呈爆發式增長，從2014年的100多(duō)家(jiā)增加到2016年的300多(duō)家(jiā)。根據電(diàn)子商務研究中心數(shù)據，目前中國大(dà)宗商品電(diàn)商的先行(xíng)軍團鋼鐵(tiě)電(diàn)商已經經曆一輪大(dà)洗牌，從300家(jiā)降到不到200家(jiā)，盈利問題始終伴随着鋼鐵(tiě)電(diàn)商的發展。

　　在鋼鐵(tiě)行(xíng)情向好的2017年，鋼鐵(tiě)電(diàn)商普遍表現強勁。比如，找鋼網的主要競争對手鋼銀平台去年的總成交量4797.31萬噸，同比增加33.16%，歐冶雲商去年鋼材交易量也達6835萬噸，同比增加76.34%。

　　找鋼網招股書(shū)顯示，2015年~2017年，找鋼網的營收規模分别約為(wèi)61億元、90億元和(hé)175億元；交易額分别達182億元、363億元和(hé)639億元，年複合增長率為(wèi)87.5%。

　　不過，找鋼網的銷售成本較高(gāo)，2015年~2017年銷售成本分别為(wèi)60.78億元、86.65億元和(hé)169.74億元，占營收比例分别為(wèi)99.4%、96.5%和(hé)97.2%。近兩年找鋼網毛利率已有(yǒu)明(míng)顯增長，但(dàn)仍處于低(dī)位，2015年~2017年毛利率分别為(wèi)0.6%、3.8%和(hé)2.8%。

　　淨利潤方面，2015年~2017年，找鋼網虧損分别為(wèi)10億元、8.22億元和(hé)1.23億元。如果對其曆年的金融負債公允值變動做(zuò)出調整，找鋼網2017年盈利1.014億元，但(dàn)2015年及2016年仍然虧損。

　　目前，鋼鐵(tiě)電(diàn)商的模式主要為(wèi)自營、聯營和(hé)寄售模式三種。從公司業務具體(tǐ)來(lái)看，找鋼網主要營收來(lái)源為(wèi)自營業務，2017年占總營收比例達到98.7%。2015年~2017年，找鋼網聯營模式下的鋼鐵(tiě)貿易營收額分别為(wèi)1788萬元、1.01億元及1.40億元，複合年增長率為(wèi)179.7%；而自營模式下的鋼鐵(tiě)貿易營收分别為(wèi)60.67億元、87.20億元及172.28億元，複合年增長率為(wèi)67.9%。

　　不過，自營業務直接受鋼材價格波動影(yǐng)響，高(gāo)買低(dī)賣可(kě)能導緻平台虧損。一位鋼鐵(tiě)行(xíng)業分析師(shī)向《每日經濟新聞》記者表示，對于鋼鐵(tiě)電(diàn)商平台來(lái)說，最重要是還(hái)是看市場(chǎng)對鋼鐵(tiě)的需求量和(hé)平台所擁有(yǒu)的客戶量，未來(lái)拼的主要還(hái)是資金實力。