阿裏巴巴集團預計(jì)将迎來(lái)一年半內(nèi)首次盈利下滑。

北京時(shí)間(jiān)5月4日中午消息，随着利潤和(hé)收入增長放緩，馬雲的購物狂歡開(kāi)始迫近阿裏巴巴的底線。投資者的不滿情緒已經讓公司市值蒸發了600億美元。

阿裏巴巴集團預計(jì)将迎來(lái)一年半內(nèi)首次盈利下滑——原因在于主要虧損業務的疊加以及擴大(dà)支出抵禦騰訊在零售和(hé)支付領域的競争壓力。雖然營收預計(jì)增長53%至590億人(rén)民币（約合93億美元），但(dàn)實際上(shàng)這是七個(gè)季度以來(lái)的最小(xiǎo)增幅。

中國最大(dà)在線商場(chǎng)正在試圖擺脫核心業務增長放緩的形式。進軍物流、雲計(jì)算(suàn)、在線食品和(hé)實體(tǐ)零售業等都需要成本，蠶食了利潤空(kōng)間(jiān)，并進一步讓公司遠離其曾經一度重視(shì)的“輕資産”理(lǐ)念。再加上(shàng)全球科技(jì)股的下跌，自去年1月創紀錄的最高(gāo)點以來(lái)，市場(chǎng)對其不斷增長的支出的擔憂已經使公司股價下跌超過10%。瑞銀集團（UBS Group AG）分析師(shī)Jerry Liu表示，這一利潤率下降趨勢會(huì)一直延續到下一财政年。

“我們預計(jì)2019年财年的利潤率會(huì)在穩定之前持續下降，随後逐漸改善，”Liu在研究報告中解釋說，“阿裏巴巴的大(dà)部分舉措都處于早期階段，比如，最近在視(shì)頻和(hé)支付領域投入大(dà)量資金。”

騰訊亦是如此，自從1月23日的高(gāo)點以來(lái)，騰訊市值已然蒸發了1000億美元。但(dàn)關鍵還(hái)是阿裏巴巴，盡管周四紐交所股價小(xiǎo)幅上(shàng)升，阿裏巴巴引發了華爾街(jiē)340億美元的賣空(kōng)投資。

馬雲正面臨跟電(diàn)子商務先驅傑夫·貝索斯相似的挑戰，後者的亞馬遜多(duō)年來(lái)一直虧損，但(dàn)借着驚人(rén)的增長勢頭總是能夠成功緩解股東的擔憂。這背後的思路是為(wèi)跨越零售、互聯網極端和(hé)數(shù)據各個(gè)方面的網絡帝國奠定基礎。Janchor Partners曾在2012年買下阿裏巴巴部分股份，這些(xiē)年來(lái)這些(xiē)股份已然翻倍不少(shǎo)，基金的創始人(rén)John Ho表示，這家(jiā)總部位于杭州的巨頭也許會(huì)在不到10年的時(shí)間(jiān)裏成為(wèi)價值萬億美元的公司。

但(dàn)就近期而言未來(lái)不甚明(míng)朗。随着中美之間(jiān)的貿易摩擦升級，以及對Facebook之劍橋分析醜聞引來(lái)監管的擔憂，規避風險的交易者紛紛開(kāi)始抛售全球科技(jì)股。

因此，阿裏巴巴周五發布财報時(shí)，投資者比較關注公司的全年收益指導。Liu預測，阿裏巴巴2019年财年的收入增長率将低(dī)至40%，低(dī)于與阿裏巴巴三月份末發布的48%這一預期。

馬雲手下的高(gāo)管們除了繼續增加開(kāi)支别無選擇。不僅因為(wèi)公司的主要市場(chǎng)逐漸飽和(hé)，也因為(wèi)公司還(hái)需要抵禦騰訊帶來(lái)的競争壓力。這家(jiā)運營着微信的巨頭公司也在電(diàn)子商務、雲計(jì)算(suàn)、支付、娛樂甚至實體(tǐ)店(diàn)零售等領域下了重注。

阿裏巴巴決定全面接管幾家(jiā)虧損企業也是導緻公司利潤持續下降的一個(gè)原因。阿裏巴巴表示，公司将在四月份打算(suàn)全面接管食品派送服務餓了嗎，投入95億美元資金給這家(jiā)正與騰訊投資之美團深陷價格戰的公司。餓了嗎和(hé)美團都在擴大(dà)社區(qū)服務範圍，并大(dà)量補貼餐館派送。

雖然餓了嗎的整合預計(jì)要到下一季度才開(kāi)始，但(dàn)另外兩個(gè)虧損業務菜鳥物流和(hé)優酷已經給阿裏巴巴帶來(lái)麻煩。公司對東南亞電(diàn)商平台Lazada的接管将促進海外擴展，另外公司正以收購互聯網金融巨頭螞蟻金服的股份來(lái)正式化其與該支付子公司之間(jiān)的關系。

最後，阿裏巴巴還(hái)花(huā)費巨資建造數(shù)據中心，以維持其在中國雲計(jì)算(suàn)業務領域的領先地位。摩根大(dà)通(tōng)公司估計(jì)，該業務到2021年可(kě)達1520億元人(rén)民币。其中，阿裏巴巴一家(jiā)獨占60%的市場(chǎng)份額。大(dà)和(hé)資本市場(chǎng)香港（ Daiwa Capital Markets Hong Kong Ltd.）的一位分析師(shī)估計(jì)，僅在三月份這一季度，公司的雲計(jì)算(suàn)業務收入就可(kě)能翻番。

但(dàn)就目前而言，投資者對阿裏巴巴股票(piào)的态度可(kě)能仍将保持謹慎。

華興證券的一位分析師(shī)在報告中表示：“最近的股價壓力反應了投資者對有(yǒu)機增長趨勢與混合利潤下降的擔憂。”