通(tōng)過入股數(shù)百家(jiā)公司，中國互聯網巨頭騰訊控股有(yǒu)限公司(Tencent Holdings Ltd.)已悄然跻身全球最大(dà)且最活躍的科技(jì)投資者行(xíng)列，這是一個(gè)擠出競争對手并提高(gāo)自身利潤的精心戰略。

Dow Jones VentureSource數(shù)據顯示，2013年以來(lái)，這家(jiā)社交媒體(tǐ)和(hé)視(shì)頻公司收購了277家(jiā)初創企業的股份，去年更是加快了交易步伐。Bernstein Research數(shù)據顯示，僅2017年，騰訊就投資了80多(duō)家(jiā)非上(shàng)市和(hé)上(shàng)市公司，交易數(shù)量遠超主要競争對手阿裏巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd.)，後者參與了約40項交易。

過去一年，騰訊股價上(shàng)漲近一倍，成為(wèi)全球最有(yǒu)價值的科技(jì)巨頭之一，市值接近5,000億美元，比肩Facebook Inc. (FB)和(hé)阿裏巴巴。騰訊最知名的産品是在中國廣泛使用的通(tōng)訊應用微信(WeChat)。

騰訊的投資對象非常廣泛，既包括嶄露頭角的初創公司，也包括經曆過幾輪融資的企業，還(hái)包括一些(xiē)上(shàng)市科技(jì)公司。騰訊沒有(yǒu)披露投資規模，不過截至去年年末，騰訊持有(yǒu)的上(shàng)市公司股份價值超過330億美元。

不過，騰訊接連不斷地達成交易也惹來(lái)一些(xiē)争議。一些(xiē)市場(chǎng)人(rén)士認為(wèi)，騰訊的交易推高(gāo)了某些(xiē)并不賺錢(qián)的企業的估值。騰訊支持的一些(xiē)公司在上(shàng)市之初受到熱捧，但(dàn)最近幾個(gè)月股價大(dà)跌，因為(wèi)投資者對這些(xiē)公司的利潤創造前景改持懷疑态度。

2017年，在騰訊111億美元的淨利潤當中，将近四分之一來(lái)自持股公司上(shàng)市後的估值上(shàng)升，比如中資保險商衆安在線财産保險股份有(yǒu)限公司(ZhongAn Online P&C Insurance)和(hé)搜索浏覽器(qì)搜狗(Sogou Inc.)。一年前，騰訊在上(shàng)市公司中持有(yǒu)的股份占總利潤的比例為(wèi)7%，近期的投資收益緩解了主營業務收入增長放緩造成的沖擊。

騰訊本周三将發布2018年第一财季業績。

Bernstein分析師(shī)Bhavtosh Vajpayee說，騰訊的行(xíng)事風格越來(lái)越像“中國版的軟銀”，他指的是日本軟銀集團股份有(yǒu)限公司(SoftBank Group Corp.)，後者也是從一家(jiā)軟件分銷商和(hé)通(tōng)訊公司轉變為(wèi)全球最大(dà)的科技(jì)投資者。Vajpayee估計(jì)，近年來(lái)，騰訊至少(shǎo)花(huā)費了250億美元用于購買企業股份。在投資非上(shàng)市公司方面，騰訊往往是領投方，投入的資金高(gāo)于其他參與者。

知情人(rén)士表示，騰訊在投資方面的主要着眼點在于推動自身遊戲和(hé)音(yīn)樂業務的擴張，擴大(dà)微信通(tōng)信平台和(hé)支付服務的使用，以及發展人(rén)工智能。騰訊曾表示，其主要投資目标包括擁有(yǒu)領先技(jì)術(shù)或研發能力的公司，以及一些(xiē)高(gāo)增長市場(chǎng)的領頭羊企業，在這些(xiē)市場(chǎng)中，騰訊能夠分享自身經驗并為(wèi)創造互聯網生(shēng)态系統做(zuò)出貢獻。

總部位于深圳的騰訊持有(yǒu)電(diàn)動汽車(chē)制(zhì)造商特斯拉(Tesla Inc., TSLA)和(hé)移動通(tōng)信企業Snap Inc. (SNAP)部分股權，在多(duō)家(jiā)亞洲科技(jì)初創公司中也有(yǒu)部分投資。騰訊目前是中國一些(xiē)最具價值的非上(shàng)市科技(jì)公司的股東，包括網約車(chē)服務公司滴滴出行(xíng)(Didi Chuxing Technology Co.)、互聯網服務平台美團點評(Meituan-Dianping)和(hé)新聞聚合平台今日頭條(ByteDance)。在最近輪次的融資中，這幾家(jiā)公司的估值均超過200億美元。

騰訊用于投資的資金主要來(lái)自現金儲備。根據年報，騰訊去年自由現金流為(wèi)人(rén)民币240億元（合38億美元）。

據熟悉騰訊的人(rén)士透露，騰訊的很(hěn)多(duō)行(xíng)動反映了這家(jiā)公司希望在中國競争激烈的互聯網領域和(hé)消費領域攻城略地，從而擠出競争對手阿裏巴巴，不讓阿裏入股這些(xiē)業務。比如，投資互聯網初創公司有(yǒu)助于引導這些(xiē)公司的消費者進入騰訊不斷發展的微信移動支付平台。微信支付平台與阿裏巴巴關聯公司經營的更大(dà)規模的支付網絡支付寶(Alipay)存在直接競争關系。

據熟悉這些(xiē)交易的人(rén)說，在衆多(duō)交易中，接受騰訊投資的初創公司必須在協議文件中同意不接受阿裏巴巴等騰訊競争對手的投資或是不與其達成戰略合作(zuò)關系。

看過這些(xiē)協議文件的人(rén)表示，一些(xiē)交易中有(yǒu)條款規定，企業必須得(de)到騰訊同意才能接受其他戰略投資者的投資，阿裏巴巴對自己投資的公司也作(zuò)出類似的接受投資的限制(zhì)。市場(chǎng)參與者稱，阿裏巴巴更願意在自己投資的公司中獲得(de)較大(dà)比例的股份，有(yǒu)時(shí)甚至是控股權，這可(kě)能減少(shǎo)創始人(rén)的靈活性。

風投公司光速中國創業投資基金(Lightspeed China Partners)的合夥人(rén)宓群(James Mi)稱，在初創企業投資圈裏，騰訊被認為(wèi)是一個(gè)被動的、穩定的支持者，更願意購買10%~25%的股份。

矽谷人(rén)工智能初創公司Skymind創始人(rén)Chris Nicholson稱：“他們的利益與創始人(rén)的利益不矛盾。”騰訊在2015年第一次投資了這家(jiā)公司。Skymind去年開(kāi)始在中國擴張業務，Nicholson稱，騰訊給予的支持是“一張名片，能夠幫你(nǐ)打開(kāi)那(nà)扇門(mén)”。

騰訊的許多(duō)交易都是在沒有(yǒu)投行(xíng)幫助的情況下完成的。該公司擁有(yǒu)一支由大(dà)約60名員工組成的內(nèi)部投資團隊，由擔任過高(gāo)盛(Goldman Sachs Group Inc.)高(gāo)管的劉熾平(Martin Lau)和(hé)James Mitchell領導。劉熾平還(hái)擔任騰訊總裁，曾是高(gāo)盛亞洲業務的前執行(xíng)董事。騰訊首席戰略長Mitchell此前在高(gāo)盛擔任媒體(tǐ)、通(tōng)訊和(hé)娛樂研究主管。