獨角獸企業，一般指創辦時(shí)間(jiān)相對較短(duǎn)、估值超過10億美元的創業企業。如今，全球每5家(jiā)獨角獸企業裏，就有(yǒu)2家(jiā)出生(shēng)在中國；全球十大(dà)獨角獸企業中，一半來(lái)自中國。當“獨角獸”成為(wèi)各種榜單、論壇、文章的熱詞，許多(duō)人(rén)贊歎中國新動能的蓬勃，但(dàn)也有(yǒu)人(rén)認為(wèi)獨角獸熱隻是資本炒作(zuò)的噱頭。

　　為(wèi)何我國湧現出這麽多(duō)的“獨角獸”？獨角獸熱，是真火(huǒ)嗎？這是不是轉型期的新動能蓄勢？獨角獸企業究竟是被“炒”起來(lái)的虛胖，還(hái)是高(gāo)質量需求下應運而生(shēng)的少(shǎo)壯？讓我們一起透過熱潮，冷靜思考，實事求是地看待這一現象。

　　獨角獸企業長什麽樣？

　　數(shù)量位居全球第二，不少(shǎo)企業質量具有(yǒu)世界水(shuǐ)準，展現了國內(nèi)科技(jì)創新能力

　　“沒錯，‘拼多(duō)多(duō)’剛剛完成新一輪融資，金額高(gāo)達30億美元左右，估值接近150億美元，投資方包括騰訊、紅杉，騰訊為(wèi)領投方。”

　　這一消息在投資圈炸開(kāi)了鍋，媒體(tǐ)紛紛稱拼多(duō)多(duō)“開(kāi)挂了”。要知道(dào)，拼多(duō)多(duō)2015年9月才首次上(shàng)線，不到3年時(shí)間(jiān)，以火(huǒ)箭般的成長速度成為(wèi)獨角獸企業榜單裏一顆耀眼的明(míng)星。

　　根據德勤發布的《中美獨角獸研究報告》（以下簡稱《報告》），截至2017年6月30日，全球有(yǒu)252家(jiā)獨角獸企業，美國106家(jiā)，占總數(shù)的42.1%，全球第一；中國有(yǒu)98家(jiā)，占38.9%，全球第二，而排名第三的印度隻有(yǒu)10家(jiā)。

　　“中國獨角獸企業迎來(lái)了數(shù)量增長最快的時(shí)期，企業規模也是前所未有(yǒu)。更重要的是，從質量上(shàng)看，不少(shǎo)獨角獸企業是具有(yǒu)世界水(shuǐ)準的。”真格基金聯合創始人(rén)王強說。

　　《報告》中的超級獨角獸企業（即估值超過100億美元的獨角獸企業）榜單顯示，截至2017年6月30日，全球估值前10名的獨角獸企業裏，中國占5家(jiā)，分别是螞蟻金服、滴滴出行(xíng)、小(xiǎo)米、陸金所、美團大(dà)衆點評。螞蟻金服旗下囊括支付寶、餘額寶、芝麻信用等闆塊，以支付寶為(wèi)代表的移動支付創造了無現金生(shēng)活新方式，芝麻信用開(kāi)啓了個(gè)人(rén)征信新維度；小(xiǎo)米手機牢牢占據全球銷售前五的位置；陸金所打造了便捷的互聯網一站(zhàn)式理(lǐ)财平台……此外，剛完成首次公開(kāi)募股（IPO）的甯德時(shí)代也是獨角獸企業，它是全球動力電(diàn)池領軍企業，2017年銷量居全球第一。

　　根據《報告》，中國共有(yǒu)16個(gè)大(dà)行(xíng)業有(yǒu)獨角獸企業，排名前三的電(diàn)子商務、金融、文化娛樂行(xíng)業的獨角獸企業數(shù)量占總數(shù)的46%。從估值角度看，金融、汽車(chē)交通(tōng)、硬件行(xíng)業的平均估值水(shuǐ)平較高(gāo)。尤其是金融行(xíng)業，不僅獨角獸企業數(shù)量多(duō)，而且估值高(gāo)，該行(xíng)業獨角獸企業估值占中國全行(xíng)業獨角獸企業總估值的30%。

　　獨角獸企業的快速增長，不僅展現了我國的科技(jì)創新能力，也讓普通(tōng)老百姓可(kě)以更快享受到科技(jì)創新帶來(lái)的實惠。利用互聯網、大(dà)數(shù)據整合租車(chē)市場(chǎng)的滴滴、摩拜、ofo，讓人(rén)們出行(xíng)更便捷；開(kāi)創消費無人(rén)機市場(chǎng)的大(dà)疆，已經成為(wèi)航拍界“一哥(gē)”；深耕智能芯片領域的寒武紀科技(jì)，研發了全球第一款商用終端智能處理(lǐ)器(qì)IP産品，并已大(dà)規模應用于華為(wèi)手機等智能終端……

　　“獨角獸企業的存在，提升了企業的整體(tǐ)創新能力，也是一個(gè)個(gè)實實在在的中國夢。它讓普通(tōng)人(rén)相信，隻要努力，隻要堅持創新，隻要踏實肯幹，自己也有(yǒu)機會(huì)成功，從而推動全社會(huì)形成越來(lái)越濃厚的創新氛圍。”優信創始人(rén)戴琨說。

　　獨角獸企業的中國故事或許才剛剛開(kāi)始。“在各種新經濟領域，還(hái)會(huì)出現越來(lái)越多(duō)的獨角獸企業，影(yǐng)響力也會(huì)越來(lái)越大(dà)，預計(jì)不久的将來(lái)，中國的獨角獸企業在全球占比會(huì)更高(gāo)。”找鋼網創始人(rén)王東對記者說。

　　“百獸奔騰”的動力何在？

　　經濟新常态賦予創新型公司和(hé)風險投資界一次難得(de)的發展機會(huì)

　　獨角獸企業熱的迸發，為(wèi)何在中國？為(wèi)何是現在？

　　——時(shí)機到了。

　　“經過40年改革開(kāi)放，中國經濟已轉向高(gāo)質量發展階段，實現了從解決‘有(yǒu)沒有(yǒu)’到着力于‘好不好’的轉變，居民消費全面升級。現在也是科技(jì)大(dà)變革的時(shí)代，材料、醫(yī)學、信息技(jì)術(shù)競相出新。這樣的時(shí)代呼喚多(duō)樣化的企業蓬勃發展，呼喚各種新技(jì)術(shù)、新産業、新商業模式相互加速融合，以滿足多(duō)樣化的市場(chǎng)需求。”SK中國區(qū)總裁吳作(zuò)義說。

　　仔細觀察，目前的獨角獸企業大(dà)多(duō)成立于2011年、2012年前後，在2013年、2014年快速發育成長。這也是中國經濟遭遇增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”的特殊曆史階段。傳統增長方式的舉步維艱，恰恰為(wèi)新技(jì)術(shù)、新産業、新商業模式破繭而出以及傳統産業浴火(huǒ)重生(shēng)提供了曆史機遇。

　　“從2012年開(kāi)始，中國經濟增速換擋，傳統的投資拉動型增長模式開(kāi)始慢慢轉向創新驅動。經濟新常态賦予創新型公司和(hé)風險投資界一次難得(de)的發展機會(huì)。如果中國經濟還(hái)是投資驅動型，不會(huì)有(yǒu)今天這種‘百獸奔騰’的景象。”王東說，像找鋼網這樣的獨角獸企業，多(duō)數(shù)誕生(shēng)于經濟新常态中，崛起于供給側結構性改革推進之時(shí)。

　　——“飼料”足了。

　　創新需要資金，特别是科技(jì)型企業，其核心競争力離不開(kāi)大(dà)筆資金投入。對于獨角獸企業而言，資金多(duō)了，無異于“飼料”多(duō)了。接受采訪的創業者與投資人(rén)均表示，現在創業者能找到的錢(qián)比過去充足了，可(kě)供選擇的投資者也多(duō)了，創業融資更容易了。

　　“目前，我國僅在基金協會(huì)備案的風投基金就有(yǒu)2.8萬多(duō)家(jiā)，而10年前，國內(nèi)的風險投資機構屈指可(kě)數(shù)。”吳作(zuò)義說，這給創業者提供了足夠多(duō)的融資渠道(dào)。另一方面，我國資本市場(chǎng)的逐漸完善及多(duō)元化、多(duō)層次化發展，也為(wèi)促進行(xíng)業良性進步創造了基礎條件。

　　——環境好了。

　　戴琨至今都記得(de)，2005年自己透露要創業的想法，很(hěn)多(duō)人(rén)的第一反應是“你(nǐ)是不是找不到工作(zuò)了？”他告訴記者：“那(nà)時(shí)候作(zuò)為(wèi)小(xiǎo)公司，到有(yǒu)關部門(mén)辦事都能跑斷腿。現在創業變成了很(hěn)體(tǐ)面的事情，各地各級政府都很(hěn)支持，包容的創業環境增強了我們創業信心。”

　　創業創新政策落地，尤其是引導基金、衆創空(kōng)間(jiān)等配套措施出台，讓創業者挺直了腰闆。“黨的十九大(dà)提出加快建設創新型國家(jiā)，政府監管漸次轉向負面清單制(zhì)、後置監管和(hé)綜合監管，也有(yǒu)利于獨角獸企業的有(yǒu)序快速生(shēng)長。”工銀國際首席經濟學家(jiā)、董事總經理(lǐ)程實說。

　　“創新創業正成為(wèi)一種時(shí)尚的、充滿吸引力的生(shēng)活方式，倡導創新的社會(huì)風氣正在形成。”王強說。

　　——人(rén)才多(duō)了。

　　人(rén)才是創新創業的第一資源，獨角獸企業的培育更離不開(kāi)一支強大(dà)的創業團隊。

　　“中國的創業人(rén)才紅利正逐步釋放。”吳作(zuò)義說，無論是大(dà)量留學歸國人(rén)員還(hái)是本土人(rén)才，加入創業大(dà)軍的越來(lái)越多(duō)。

　　王強對此持相同觀點：“中國的連續創業者逐漸增多(duō)，從大(dà)企業離職的高(gāo)管級别創業者也在增加，這批創業者往往具有(yǒu)較高(gāo)的創業素質及豐富的創業經驗。”

　　獨角獸企業究竟算(suàn)不算(suàn)多(duō)？

　　總體(tǐ)看還(hái)不夠多(duō)，核心技(jì)術(shù)、清晰的商業模式、專業化團隊是成功的關鍵三要素

　　“用獨角獸來(lái)形容創新企業，本身就說明(míng)這類企業比較稀缺。中國獨角獸企業兩三萬億元的總市值，相對中國經濟總量或資産規模而言，是很(hěn)小(xiǎo)的比例。獨角獸企業如此受到資本熱捧，也恰恰說明(míng)它的稀缺。”吳作(zuò)義說。

　　受訪的創業者和(hé)專家(jiā)都認為(wèi)，中國的獨角獸企業不是太多(duō)了，而是不夠多(duō)。2017年中國風險投資募資達到500億美元，接近美國水(shuǐ)平。資本的蜂擁而至，造成市場(chǎng)供求關系失衡。懂得(de)辨别真僞，培育出真正有(yǒu)國際競争力的獨角獸企業才是關鍵。

　　“獨角獸企業估值具有(yǒu)不确定性，尤其是在市場(chǎng)盲目樂觀的時(shí)候會(huì)有(yǒu)泡沫風險。主要是因為(wèi)人(rén)們對獨角獸企業的認知度不高(gāo)，判定标準不統一，因此在估值上(shàng)分歧比較大(dà)。如果過度炒作(zuò)，很(hěn)可(kě)能導緻投資跟風，泡沫化程度升高(gāo)。”武漢大(dà)學金融證券研究所所長董登新說。

　　那(nà)麽，如何辨别真正的獨角獸企業和(hé)“僞獨角獸企業”呢？

　　商業模式代表未來(lái)——

　　在平安好醫(yī)生(shēng)董事長王濤看來(lái)，獨角獸企業拓展的業務和(hé)産品多(duō)數(shù)會(huì)改變甚至颠覆大(dà)衆或行(xíng)業的日常行(xíng)為(wèi)方式，但(dàn)同時(shí)又符合未來(lái)的發展趨勢，具備不可(kě)替代性。

　　“一家(jiā)獨角獸企業，至少(shǎo)能連續2年将估值維持在10億美元以上(shàng)，否則就是昙花(huā)一現。”戴琨告訴記者，獨角獸企業還(hái)需有(yǒu)自己獨具的新技(jì)術(shù)和(hé)新模式。“所謂新模式，即對傳統的生(shēng)意形态、業務形态通(tōng)過模式層面的改造，帶來(lái)業務效率及用戶體(tǐ)驗的革命性提升。”

　　專業團隊高(gāo)人(rén)一籌——

　　“我們現在判定獨角獸企業，更在乎該創業團隊可(kě)以停留并延續其高(gāo)估值的能力。”王強說，這個(gè)能力取決于企業提供的服務是否符合商業邏輯，是否滿足終端用戶的剛性需求，其用戶體(tǐ)驗是否符合個(gè)性化、多(duō)層次的市場(chǎng)期待。“否則，無論一家(jiā)企業概念有(yǒu)多(duō)炫、按資本邏輯估值有(yǒu)多(duō)高(gāo)，這種獨角獸企業最終都是虛胖的、競争力不強的。”

　　真格基金7年投了14家(jiā)獨角獸企業，作(zuò)為(wèi)這些(xiē)企業的早期投資者，他們主要看創業團隊第一領導者的決策力與團隊的執行(xíng)力。“如果說我們是伯樂，那(nà)麽，我們不相馬，隻相騎手。好騎手會(huì)培育并駕馭良馬，讓它跑得(de)快、跑得(de)遠。投資是投人(rén)，你(nǐ)得(de)相信他對創業項目所在行(xíng)業的理(lǐ)解和(hé)判斷。”王強說。

　　核心技(jì)術(shù)人(rén)無我有(yǒu)——

　　蔚來(lái)資本管理(lǐ)合夥人(rén)張君毅認為(wèi)，國外很(hěn)多(duō)獨角獸企業的影(yǐng)響力涉及科學、技(jì)術(shù)、商業模式等各領域，比如谷歌(gē)、特斯拉、太空(kōng)技(jì)術(shù)探索；而國內(nèi)獨角獸企業真正從事科技(jì)研發的偏少(shǎo)，側重商業模式創新的占多(duō)數(shù)。

　　“市場(chǎng)普遍認為(wèi)服務模式的創新講究‘唯快不破’，而技(jì)術(shù)創新沒有(yǒu)一蹴而就的，投資人(rén)或創業者在科技(jì)領域的創新創業難度會(huì)比較大(dà)。”張君毅認為(wèi)，目前很(hěn)多(duō)資金是短(duǎn)線投資，有(yǒu)的甚至隻投兩三年，與整個(gè)産業的生(shēng)命周期并不匹配，“投資人(rén)不要都盯着‘獨角獸’，也可(kě)以看看‘醜小(xiǎo)鴨’。有(yǒu)的企業看起來(lái)沒有(yǒu)那(nà)些(xiē)光鮮亮麗(lì)的概念，但(dàn)如果能有(yǒu)一個(gè)健康的發展環境，投資人(rén)和(hé)創業者沉得(de)住氣、耐得(de)住寂寞，‘醜小(xiǎo)鴨’會(huì)成長為(wèi)‘白天鵝’的。